Образование и право

2076-1503

10.24412/2076-1503-2026-9-585-592

Other

Система договоров в проектном финансировании

The system of contracts in project finance

Чешин

Андрей Владимирович

cheshin@sirius56.ru

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и управления, Орский гуманитарно‑технологический институт (филиал), федерального государственного бюджетного, образовательного учреждения высшего образования, «Оренбургский государственный университет», Орск, Россия

28092026

95855920507202625092026

Статья посвящена цивилистическому анализу договорной конструкции проектного финансирования в российском праве. Актуальность темы обусловлена отсутствием в действующем законодательстве целостного правового режима проектного финансирования при возрастающей практической потребности в систематизации опосредующих его договоров. На основе формально-юридического и сравнительно-правового методов, а также анализа судебной практики предложена функциональная классификация договоров, образующих конструкцию проектного финансирования: учредительные и корпоративные, финансовые, обеспечительные, расчётные и проектные. Выявлены три ключевых пробела правового регулирования: отсутствие легальной дефиниции инвестиционного договора, недостаточная регламентация межкредиторских соглашений, неурегулированность конфликта интересов банка, совмещающего роли кредитора и эскроу-агента. Обосновано, что системность договорной конструкции в российском правопорядке обеспечивается преимущественно частноправовыми инструментами (перекрёстные ссылки, ковенанты, механизмы субординации), а не специальным законодательным регулированием. Предложены конкретные направления совершенствования законодательства, включая проект дефиниции инвестиционного договора и расширение предмета регулирования Федерального закона № 486-ФЗ за счёт норм о межкредиторских соглашениях. Методологическую основу исследования составили формально-юридический, системно-структурный и сравнительно-правовой методы.

The article provides a civil law analysis of the contractual framework of project finance in Russian law. Its relevance stems from the absence of a comprehensive legal regime for project finance in the current legislation, despite the growing practical need for the systematization of underlying contracts. Drawing on formal-legal and comparative-legal methods, as well as case law analysis, the study proposes a functional classification of project finance contracts: founding and corporate, financial, security, settlement, and project agreements. Three key regulatory gaps are identified: the lack of a statutory definition of the investment agreement, insufficient regulation of intercreditor agreements, and the unresolved conflict of interest of the bank simultaneously acting as lender and escrow agent. It is argued that the systemic coherence of the contractual framework in Russian law is primarily ensured by private‑law instruments (cross-references, covenants, subordination mechanisms) rather than by specialized legislation. Specific legislative proposals are put forward, including a draft definition of the investment agreement and expanding the scope of Federal Law No. 486-FZ to include intercreditor agreement provisions.

project financesystem of contractsescrow accountsyndicated loanspecial purpose vehicleintercreditor agreementconcession agreementinvestment agreementshareholders' agreementpledge of claims

проектное финансированиесистема договоровсчёт эскроусиндицированный кредитспециализированное общество проектного финансированиямежкредиторское соглашениеконцессионное соглашениеинвестиционный договоркорпоративный договорзалог прав требований

[1] Yescombe, E. R. Principles of Project Finance / E. R. Yescombe. - 2nd ed. - London : Academic Press, 2014. - 560 p.

[2] Finnerty, J. D. Project Financing: Asset-Based Financial Engineering / J. D. Finnerty. - 3rd ed. - Hoboken : John Wiley & Sons, 2013. - 560 p.

[3] О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации : Федеральный закон от 31.12.2017 № 486-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2018. - № 1 (Часть I). - Ст. 70.

[4] Аникеев, С. В. Система правового регулирования проектного финансирования в РФ / С. В. Аникеев // Российские регионы в фокусе перемен : сборник докладов XVIII Международной конференции. - Екатеринбург : Изд‑во Урал. ун‑та, 2023. - С. 241–249.

[5] Переверзева, В. В. Проектное финансирование в системе проектного управления / В. В. Переверзева, Т. В. Юрьева // ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика. - 2017. - № 5. - С. 36–45.

[6] Рузавина, О. Д. Правовое регулирование проектного финансирования как формы инвестирования в сфере строительства / О. Д. Рузавина // Образование и право. - 2024. - № 3. - С. 229–236.

[7] Харитонова, Ю. С. Межкредиторские соглашения в российской доктрине и практике / Ю. С. Харитонова // Актуальные проблемы российского права. - 2017. - № 6(79). - С. 105–111.

[8] Gatti, S. Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects / S. Gatti. - 3rd ed. - London : Academic Press, 2018. - 496 p.

[9] Бекаури, А. Проектное финансирование в сфере строительства: причины введения, перспективы применения на практике / А. Бекаури // Образование и право. - 2018. - № 6. - С. 82–86.

[10] Синдицированное финансирование инвестиционных проектов: сущность и особенности / Е. В. Тихомирова // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. - 2019. - № 1(115). - С. 74–80.

[11] Берёзина, Е. А. Счета эскроу в долевом строительстве / Е. А. Берёзина // Уральский журнал правовых исследований. - 2020. - № 6. - С. 3–8.

[12] Костюк, И. В. Специализированное общество проектного финансирования: правовой статус и перспективы развития / И. В. Костюк // Учёные записки Казанского университета. Серия: Гуманитарные науки. - 2018. - Т. 160, кн. 2. - С. 429–441.

[13] Бекаури, А. Проектное финансирование в сфере строительства: причины введения, перспективы применения на практике / А. Бекаури // Образование и право. - 2018. - № 6. - С. 82–86.

[14] Кулаков, В. В. Межкредиторское соглашение как новый вид гражданско-правового договора / В. В. Кулаков // Законы России: опыт, анализ, практика. - 2016. - № 2. - С. 45–50.

[15] Петрова, Г. В. Правовое регулирование проектного финансирования инвестиционной деятельности в России и анализ влияния международных принципов финансирования устойчивого развития / Г. В. Петрова // Вестник МГИМО-Университета. - 2017. - № 6(57). - С. 177–196.

[16] Гуменюк, Д. В. Участники и виды проектного финансирования / Д. В. Гуменюк // Вестник евразийской науки. - 2020. - Т. 12, № 1. - С. 1–10.

[17] Ситковский, А. М. Система расселения Чувашской Республики: Чебоксарская агломерация / А. М. Ситковский // Вестник Южно-Российского государственного технического университета (НПИ). Серия: Социально-экономические науки. - 2022. - Т. 15, № 6. - С. 189–203.

[18] Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая : Федеральный закон от 26.01.1996 № 14-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 5. - Ст. 410.

[19] Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации : Федеральный закон от 30.12.2004 № 214-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2005. - № 1 (Часть I). - Ст. 40.

[20] Nevitt, P. K. Project Financing / P. K. Nevitt, F. J. Fabozzi. - 7th ed. - London : Euromoney Publications, 2000. - 498 p.

[21] The Equator Principles (EP4). - July 2020. - URL: https://equator-principles.com/app/uploads/The‑Equator-Principles_EP4_July2020.pdf (дата обращения: 10.07.2026).

[22] Определение Конституционного Суда РФ от 09.02.2023 № 226-О «Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы закрытого акционерного общества "Кировский молочный комбинат"» // СПС «КонсультантПлюс». (дата обращения: 10.07.2026).

[23] О концессионных соглашениях : Федеральный закон от 21.07.2005 № 115-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2005. - № 30 (Часть II). - Ст. 3126.

[1] Yescombe, E. R. Principles of Project Finance / E. R. Yescombe. - 2nd ed. - London : Academic Press, 2014. - 560 p.

[2] Finnerty, J. D. Project Financing: Asset-Based Financial Engineering / J. D. Finnerty. - 3rd ed. - Hoboken : John Wiley & Sons, 2013. - 560 p.

[3] On Syndicated Credit (Loans) and Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation : Federal Law No. 486-FZ of December 31, 2017 // Collection of Legislation of the Russian Federation. - 2018. - No. 1 (Part I). - Art. 70.

[4] Anikeev, S. V. The System of Legal Regulation of Project Financing in the Russian Federation / S. V. Anikeev // Russian Regions in the Focus of Change : Collection of Papers from the XVIII International Conference. - Yekaterinburg : Ural University Press, 2023. - P. 241–249.

[5] Pereverzeva, V. V. Project Financing within the Project Management System / V. V. Pereverzeva, T. V. Yuryeva // ETAP: Economic Theory, Analysis, Practice. - 2017. - No. 5. - P. 36–45.

[6] Ruzavina, O. D. Legal Regulation of Project Financing as a Form of Investment in the Construction Sector / O. D. Ruzavina // Education and Law. - 2024. - No. 3. - P. 229–236.

[7] Kharitonova, Yu. S. Intercreditor Agreements in Russian Doctrine and Practice / Yu. S. Kharitonova // Current Problems of Russian Law. - 2017. - No. 6(79). - Pp. 105–111.

[8] Gatti, S. Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects / S. Gatti. - 3rd ed. - London : Academic Press, 2018. - 496 p.

[9] Bekauri, A. Project finance in the construction sector: reasons for introduction and prospects for practical application / A. Bekauri // Education and Law. - 2018. - No. 6. - Pp. 82–86.

[10] Syndicated financing of investment projects: essence and features / E. V. Tikhomirova // Bulletin of Saint Petersburg State University of Economics. - 2019. - No. 1(115). - Pp. 74–80.

[11] Berezina, E. A. Escrow accounts in shared-equity construction / E. A. Berezina // Ural Journal of Legal Research. - 2020. - No. 6. - Pp. 3–8.

[12] Kostyuk, I. V. Specialized project finance company: legal status and development prospects / I. V. Kostyuk // Proceedings of Kazan University. Humanities Series. - 2018. - Vol. 160, Book 2. - Pp. 429–441.

[13] Bekauri, A. Project finance in the construction sector: reasons for introduction and prospects for practical application / A. Bekauri // Education and Law. - 2018. - No. 6. - Pp. 82–86.

[14] Kulakov, V. V. Intercreditor agreement as a new type of civil law contract / V. V. Kulakov // Laws of Russia: Experience, Analysis, Practice. - 2016. - No. 2. - P. 45–50.

[15] Petrova, G. V. Legal regulation of project financing for investment activities in Russia and analysis of the impact of international principles for sustainable development financing / G. V. Petrova // MGIMO Review of International Relations. - 2017. - No. 6(57). - P. 177–196.

[16] Gumenyuk, D. V. Participants and types of project financing / D. V. Gumenyuk // The Eurasian Scientific Journal. - 2020. - Vol. 12, No. 1. - P. 1–10.

[17] Sitkovsky, A. M. Settlement system of the Chuvash Republic: Cheboksary agglomeration / A. M. Sitkovsky // Bulletin of the South-Russian State Technical University (NPI). Series: Socio-Economic Sciences. - 2022. - Vol. 15, No. 6. - P. 189–203.

[18] Civil Code of the Russian Federation. Part Two: Federal Law No. 14-FZ of January 26, 1996 // Collection of Legislation of the Russian Federation. - 1996. - No. 5. - Art. 410.

[19] On Participation in Shared-Equity Construction of Apartment Buildings and Other Real Estate Objects and on Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation: Federal Law No. 214-FZ of December 30, 2004 // Collection of Legislation of the Russian Federation. - 2005. - No. 1 (Part I). - Art. 40.

[20] Nevitt, P. K. Project Financing / P. K. Nevitt, F. J. Fabozzi. - 7th ed. - London : Euromoney Publications, 2000. - 498 p.

[21] The Equator Principles (EP4). - July 2020. - URL: https://equator-principles.com/app/uploads/The‑Equator-Principles_EP4_July2020.pdf (accessed: 10.07.2026).

[22] Ruling of the Constitutional Court of the Russian Federation No. 226-O dated February 9, 2023, "On the Refusal to Accept for Consideration the Complaint of the Closed Joint-Stock Company 'Kirovsky Dairy Plant'" // ConsultantPlus Legal Reference System. (accessed: 10.07.2026).

[23] On Concession Agreements : Federal Law No. 115-FZ dated July 21, 2005 // Collected Legislation of the Russian Federation. - 2005. - No. 30 (Part II). - Art. 3126.